磷系阻燃原料月評(píng)：黃磷市場(chǎng)節(jié)前僵持暫穩(wěn)、節(jié)后沖高上行

1、本月關(guān)注?

• 主產(chǎn)區(qū)黃磷企業(yè)挺價(jià)惜售貫穿全月，春節(jié)檢修 + 節(jié)后捂盤(pán)，流通貨源偏緊。?

• 下游節(jié)前備貨清淡，節(jié)后受 “買(mǎi)漲不買(mǎi)跌” 帶動(dòng)，集中補(bǔ)庫(kù)。

• 海外關(guān)鍵物資政策成為拐點(diǎn)，徹底扭轉(zhuǎn)僵持局面，價(jià)格開(kāi)啟上行通道。?

2、本月產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)分析

2月西南地區(qū)黃磷價(jià)格23399元/噸，環(huán)比上調(diào)1.77%，月均價(jià)重心較1月上行，供應(yīng)端黃磷企業(yè)挺價(jià)惜售貫穿全月，春節(jié)檢修 + 節(jié)后捂盤(pán)，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)貨源偏緊；需求端節(jié)前下游剛需備貨，交投面不溫不火，節(jié)后受 “買(mǎi)漲不買(mǎi)跌” 帶動(dòng)，集中補(bǔ)庫(kù)，成交放量。具體分析如下：月初市場(chǎng)供需僵持博弈持續(xù)升級(jí)，黃磷企業(yè)雖有挺價(jià)意愿，但下游需求釋放困難，采購(gòu)以剛需壓價(jià)為主，市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格呈現(xiàn)“堅(jiān)挺開(kāi)局、穩(wěn)中趨弱”的僵持態(tài)勢(shì)，云貴川地區(qū)現(xiàn)貨主流成交價(jià)格在23300-23500元/噸區(qū)間運(yùn)行，中旬隨著春節(jié)假期臨近，市場(chǎng)交投逐漸停滯，供應(yīng)端陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃，下游備貨不及預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格淡穩(wěn)至 23300-23450元/噸，隨后節(jié)日期間市場(chǎng)進(jìn)入休市狀態(tài)。值得關(guān)注的是，節(jié)后開(kāi)盤(pán)市場(chǎng)情緒發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變，受美國(guó)將磷元素、草甘膦納入國(guó)防關(guān)鍵物資清單這一宏觀消息刺激，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)預(yù)期升溫，市場(chǎng)情緒快速提振，黃磷陸續(xù)企業(yè)捂盤(pán)惜售、低價(jià)貨源難尋，下游與貿(mào)易商只能買(mǎi)漲追單，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)入快速上行通道。截至2月27日，云貴川黃磷市場(chǎng)主流現(xiàn)貨價(jià)格已推漲至24000-24400元/噸，具體成交實(shí)單商談。

2月份三氯化磷市場(chǎng)價(jià)格重心上移，主要受原料價(jià)格波動(dòng)影響。2月江蘇地區(qū)液氯月均價(jià)環(huán)比-39.86%，山東地區(qū)液氯月均價(jià)環(huán)比-92.58%，主因節(jié)日期間多地液氯價(jià)格有補(bǔ)貼，三氯化磷開(kāi)工負(fù)荷明顯提升，華東黃磷送到月均價(jià)環(huán)比+1.78%。由以上數(shù)據(jù)得出成本面價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但節(jié)后行業(yè)成本承壓明顯，三氯化磷企業(yè)挺價(jià)惜售情緒濃重，月內(nèi)報(bào)盤(pán)價(jià)格堅(jiān)挺6300-6500元/噸，下游采購(gòu)詢(xún)價(jià)低無(wú)果只能順勢(shì)采購(gòu)，新單成交重心逐漸小幅上移，截止發(fā)稿，山東、江蘇三氯化磷出廠實(shí)際成交參考6050-6150元/噸，企業(yè)大多一單一議。

濕法凈化磷酸： 2026年2月，濕法凈化磷酸價(jià)格穩(wěn)中持堅(jiān)，實(shí)際成交議價(jià)空間收窄。受高價(jià)磷礦、電力及環(huán)保成本剛性支撐，價(jià)格下行壓力有限。節(jié)前部分工廠因裝置檢修與減產(chǎn)，供應(yīng)趨緊，庫(kù)存持續(xù)低位，供需結(jié)構(gòu)性矛盾略有加劇。下游磷酸鐵企業(yè)節(jié)前采購(gòu)基本完成，新單跟進(jìn)乏力，節(jié)后需求復(fù)蘇高度依賴(lài)新能源電池訂單落地節(jié)奏與新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度，市場(chǎng)觀望情緒主導(dǎo)。

熱法磷酸：2月，熱法磷酸市場(chǎng)延續(xù)堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)，黃磷價(jià)格高位運(yùn)行，為生產(chǎn)端構(gòu)筑剛性成本支撐。節(jié)前部分企業(yè)減產(chǎn)，現(xiàn)貨流通趨緊，市場(chǎng)以交付前期訂單為主，節(jié)前備貨需求基本釋放，傳統(tǒng)下游進(jìn)入淡季，新單跟進(jìn)有限，部分企業(yè)獲新能源訂單支撐，春節(jié)期間維持生產(chǎn)。節(jié)后復(fù)工節(jié)奏偏緩，下游采購(gòu)恢復(fù)滯后，市場(chǎng)以消化存量為主，供需緊平衡格局未改。受黃磷成本持續(xù)上行推動(dòng)，價(jià)格上行預(yù)期增強(qiáng)，市場(chǎng)信心穩(wěn)中向好。

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3、后市預(yù)測(cè)

展望3月份黃磷市場(chǎng)，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。上旬市場(chǎng)有望延續(xù)當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)格局，主要基于以下幾點(diǎn)支撐：一是市場(chǎng)情緒仍處高位，美國(guó)政策引發(fā)的供應(yīng)鏈擔(dān)憂短期難以消退，將持續(xù)為市場(chǎng)提供炒作題材；二是供應(yīng)端開(kāi)工緩慢恢復(fù)，黃磷企業(yè)惜售心態(tài)明顯，市場(chǎng)低價(jià)貨源難尋，持貨商待漲情緒濃厚；三是下游前期備貨不足，節(jié)后液氯仍處低位，三氯化磷對(duì)高價(jià)黃磷詢(xún)采積極，且一季度草甘膦、熱法磷酸出貨好轉(zhuǎn)，原料庫(kù)存逐漸消耗，節(jié)后同樣存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求。但需要注意的是中下旬市場(chǎng)可能面臨回調(diào)壓力：一方面隨著價(jià)格快速攀升至相對(duì)高位，下游企業(yè)的成本壓力將逐步顯現(xiàn)，尤其三氯化磷等企業(yè)盈利空間有限，對(duì)高價(jià)原料的承接能力將受到考驗(yàn)；另一方面實(shí)際需求能否持續(xù)跟進(jìn)成為關(guān)鍵，若缺乏真實(shí)需求支撐，過(guò)度依賴(lài)情緒推漲的市場(chǎng)行情難以持續(xù)。預(yù)計(jì)3月份黃磷價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在23500-24500元/噸。